根据乘联会最新公布数据显示，吉利汽车12月市场零售量为86,298辆，同比降低43.7%，全年零售量达到1,473,305辆。吉利汽车集团20200战略（2020年实现全年产销量达到200万辆目标）正面临巨大考验。资本市场对此反应迅速，吉利汽车1月8日以10.22港元价格收盘，当日跌幅达11.28%，14个月内累计跌幅接近65%。鉴于过去几年大举扩张，股价快速下跌正在考验吉利汽车的资金链。

2018年销量未“达标”2019年预期增长仅为0.61%

吉利汽车最新的12月市场零售量为86,298辆，同比降低43.7%。具体车型方面，全系产品可谓全线下滑，帝豪系列下跌幅度达到40.3%，其中帝豪GL同比下跌47%。远景系列下跌超过70%，明星产品博越单月销量为17,072辆，下滑幅度为45%。

吉利汽车所公布的2018年批发量为1,500,838辆，而乘联会公布的零售量数据为1,473,305辆，两者数据相差超过2.75万辆。按照批发量计算，吉利汽车2018年销量与158万辆的目标相差接近8万辆，目标完成率为95%。实际上2018年上半年，吉利汽车一直保持两位数以上的增长，进入下半年，从8月到12月零售量销量增幅依次为：30.2%、14.3%、2.6%、-1.1%、-43.7%，在12月出现“断崖式”下降，背后或有更深层次的原因。

吉利集团副总裁杨学良在接受网通社采访时表示：“12月份的销量数据是吉利主动调控的结果，目的是为了帮助渠道对短期的结构性库存进行优化，减少流动性资金的占用，更好地确保网络渠道健康良性的可持续发展，为2019年发展打好基础。”

但有业内人士指出：“吉利汽车12月单月批发量为93,333辆，零售量为86,298辆，仍然是批发量大于零售量，看来降库存的力度还是不够的。但如果降库存降低的力度足够大，批发量会有更大幅度减少，那销量数据就会没法看了，也是两难。”

库存压力导致股市下跌，吉利汽车经销商压力并未缓解

根据彭博资讯社1月3日报道，由于经济指标显示预期会较为疲弱，摩根士丹利大幅下调了吉利汽车的目标价，由15港元下调至8港元，并将其股票评级下调至减持。随后，吉利汽车股价在香港下跌8.17%，报收11.92港元每股，创下2017年5月以来最低收盘价。“我们的中国经济团队认为内需是主要拖累因素，”Jack Yeung等摩根士丹利分析师在报告中写道。

过去的2018年中，恒生指数全年收盘价报25845.7点，下跌幅度为13.61%，而吉利汽车股价的下跌幅度则高达49.54%。在汽车行业内，与吉利汽车同在香港市场的比亚迪则是一年内下跌28.28%。

吉利汽车股价此前在2017年创下每股29.15港元的历史新高，按照1月10日收盘价11港元来计算，自那以来已下挫近62.26%，其中在1月8日，盘中一度以每股10.08港元的表现，创造近22个月内新低。

摩根士丹利在报告中称，吉利汽车紧凑型SUV博越的库存已升至三个多月，而其豪华品牌领克的库存也已达一个多月。

此前网通社发布的《销量增长变负，库存压力山大，考验吉利全年目标》文章中曾提到，吉利汽车在11月份销量与库存指数数据公布后，实际面临着两难的选择，如果要完成销量目标，就要向经销商压库，压库是万恶之源，如果完不成任务，则会对资本市场造成打击。从目前来看，吉利汽车选择了后者。

对此，杨学良表示：“基于当前复杂多变的市场环境，2019年吉利汽车提出了稳健的发展战略，不图短跑之快，但求长跑之稳，稳健发展更为重要。吉利汽车将不以销量作为唯一考核指标，一切工作围绕提升市占率展开，以市占率论英雄，着力提升经营质量，更注重全体系、渠道的健康、平稳发展。”

此外，对于经销商库存情况，杨学良表示：“经过12月份的主动调整和清库，以及2019年1月份是节前购车旺季，吉利经销商的库存压力会进一步减小，库销比也会更为健康。”

但一位吉利汽车授权经销商销售负责人向网通社表示：“2019年商务政策厂家还未推出，目前经销商进车速度已经放缓，部分经销商已经拒绝从厂家提车，厂家默许店内销售现有库存，但是没有相关补贴，现有未售车辆库存时间均在半年以上。”

经销商库存指数超警戒线，市场无激励政策的前提下，行业预测消费者将继续处于观望期，目前判断一季度市场表现将有望继续“低迷”，过去一年一季度取得高速增长的吉利汽车，将继续陷入经销商压库与资本市场表现的双难选择之中。

股价大跌考验吉利资金链 

2016年底吉利汽车曾公布20200战略，吉利汽车集团到2020年计划实现年产销200万辆目标（指吉利和领克品牌的销量，不包括沃尔沃），进入全球汽车企业前十强。从2019年151万辆的目标来看，要在2020年完成200万辆的目标，需在2019年目标基础上增加49万辆，目前来看难度极大。然而相比20200战略的目标，吉利汽车更大的挑战在于资金链。

一位专业人士在接受网通社采访时表示：“吉利汽车12月份销量暴跌，原因之一是市场因素，因为12月份许多车企都在为完成销量目标或者为了使全年销量数据不至于很难看而降价销售，所以竞争特别残酷。还有一种可能是为了稳定经销商关系，吉利主动减少批发量，来缓解经销商库存压力。”

他认为：“在搞好经销商关系和完成销量目标的两难处境中，吉利选择前者，应该说还是比较明智的。但资本市场不管那一套，没完成销量目标，马上就给你颜色，在公布全年销量第二天吉利汽车股价暴跌11.28%，就是资本市场的态度。更严重的问题还在后面，股价下跌是否将影响到吉利汽车的资金链？吉利汽车最近两年大举扩张，包括收购宝腾、莲花、戴姆勒股份等，还有扩大产能等等，这些投入都需要巨大的资金支持，在相当程度上有赖于吉利在股市上的表现。现在，股价跌成这样，拖欠供应商货款的问题也暴露了出来，吉利的资金链能不能承受得住，恐怕是个大问题，除非吉利还有其他更强有力的融资渠道。”（图/文 网通社 赵欣）